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毛利率近90% 這個醫(yī)械賽道還能堅持多久?
加入日期:2022/3/4 9:38:56 查看人數(shù): 1803 作者:admin
自上市以來,正海生物毛利率始終保持在90%以上。2021年,這一數(shù)據(jù)首次低于90%,但很多醫(yī)療器械賽道競爭者仍追不上。不過,主營產(chǎn)品已在集采范圍之內(nèi),企業(yè)未來業(yè)績還需觀察。
兩款產(chǎn)品,撐起85%營收
3月1日,正海生物公布2021年年報,報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營收4億元,同比增長36.45%,歸母凈利潤為1.69億元,同比增長42.44%。
正海生物主營生物再生材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,業(yè)績主要依賴口腔修復(fù)膜和可吸收硬腦(脊)膜補片,兩者占營收比超85%。
具體來看,口腔修復(fù)膜實現(xiàn)銷售收入1.92億元,同比增長49.04%,主要得益于國內(nèi)新冠疫情形勢逐漸向好,以及口腔民營診所、公立私立醫(yī)院等口腔終端全面開放。2021年,口腔修復(fù)膜占營收比重達48%,毛利率高達90.39%。
可吸收硬腦(脊)膜補片實現(xiàn)銷售收入1.58億元,同比增長14.71%。產(chǎn)品占營收比重達39%,毛利率高達92.58%。
報告期內(nèi),正海生物醫(yī)療器械整體毛利率為89.11%,盡管這一數(shù)據(jù)已經(jīng)遠超眾多醫(yī)械企業(yè),但與自身相比,較上年同期仍減少3.12%。事實上,自上市以來,這家公司的毛利率一直維持在90%以上。
去年8月,正海生物曾在一份投資者關(guān)系表中披露,毛利率下降主要和公司新廠區(qū)全面運行有關(guān),資產(chǎn)折舊、費用攤銷增加,使產(chǎn)品分攤成本有所增加,導(dǎo)致毛利率略降。
支柱產(chǎn)品納入集采
正海生物目前主要業(yè)績來源之一的可吸收硬腦(脊)膜補片,已經(jīng)納入集采覆蓋范圍。
去年,河北省醫(yī)保局開展多類高值耗材集中帶量采購,硬腦(脊)膜補片集采中出現(xiàn)超高降幅。據(jù)了解,主要用于外科修補手術(shù)的硬腦(脊)膜補片,平均價格從1.6萬元降至1000元左右,平均降幅91.46%,最高降幅99.21%。
除河北外,在其余開展硬腦(脊)膜補片集采的地區(qū),耗材價格也有明顯降價。
2020年10月,江蘇省集采中人工硬腦(脊)膜平均降幅68.9%,最大降幅81%。2020年12月,山東集采中可吸收硬腦(脊)膜補片平均降價83.32%,中選5家企業(yè)均為國內(nèi)企業(yè)。2021年06月,福建省集采中硬腦(脊)膜補片平均降幅71.49%。
正海生物表示,截至報告期末,江蘇、山東等5個省份均已開展帶量采購工作。旗下產(chǎn)品在5個省份均中標,中標價格在各省份所有中選品牌中處于中位線水平。集采尚未給公司的經(jīng)營業(yè)績帶來明顯影響,有關(guān)數(shù)據(jù)還需要更長時間觀察。
此外,今年將開展的種植牙集采也可能對公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。市場普遍認為,集采降價后,種植牙手術(shù)將放量。
正海生物的重要產(chǎn)品口腔修復(fù)膜主要用于頜面外科和種植牙領(lǐng)域,另一類上市產(chǎn)品骨修復(fù)材料主要用于牙頜骨缺損(或骨量不足)的填充和修復(fù)。隨著未來臨床需求的增加,口腔修復(fù)膜和骨修復(fù)材料使用量和市場占有率有望提升。
千億市場,毛利率基本在70%以上
生物再生材料主要指可用于治療、修復(fù)和替換人體組織、器官或增進其功能的新型材料,包括軟組織(皮膚、氣管等)修復(fù)材料和硬組織(骨、牙等)修復(fù)材料。全球領(lǐng)先企業(yè)主要有強生、巴德、蓋氏和貝朗等,國內(nèi)主要生產(chǎn)企業(yè)有正海生物、冠昊生物、邁普醫(yī)學(xué)和佰仁醫(yī)療等。
國內(nèi)主要的再生醫(yī)用耗材包括口腔修復(fù)膜、骨修復(fù)材料、硬腦(脊)膜補片、疝補片等。
目前,我國的硬腦(脊)膜補片技術(shù)發(fā)展比較成熟。中金數(shù)據(jù)顯示,按銷售規(guī)模計算,2019年國產(chǎn)動物源硬腦(脊)膜產(chǎn)品市占率已經(jīng)達到80%,基本實現(xiàn)國產(chǎn)化。其中,天新福占比37%、冠昊生物占比20%、正海生物占比15%、佰仁醫(yī)療占比7%。
除硬腦(脊)膜補片外,多數(shù)再生醫(yī)用耗材國產(chǎn)化程度都比較低。
事實上,全球范圍內(nèi)來看,再生醫(yī)學(xué)仍處于發(fā)展初期。據(jù)市場研究公司Verified Market Research分析,2020年全球再生醫(yī)學(xué)市場規(guī)模為277億美金,預(yù)計2028年全球再生醫(yī)學(xué)市場規(guī)模將達到1498億美金,并且毛利率基本在70%以上。
Frost Sullivan數(shù)據(jù)顯示,2017年,中國生物再生材料的市場規(guī)模達13.2億元人民幣,5年間年復(fù)合增長率達到72.2%。未來5年,中國的再生材料市場規(guī)模仍將保持16.8%的增長率高速增長,2022年市場規(guī)模有望上升至31.6億元人民幣。
與正海生物同臺競爭的冠昊生物,于今年1月公布業(yè)績預(yù)告,報告期內(nèi)公司盈利約7000萬元-7900萬元,比上年同期增長約50%-70%。公司2021半年度報告顯示,腦膜產(chǎn)品冠朗較去年同期增長133.97%;胸普外科修補膜較去年同期增長59.63%;無菌生物創(chuàng)護膜較去年同期增長105.72%;乳房補片較去年同期增長164.66%。