正確、通透的認識一個企業(yè)，毛利率永遠是一個不可或缺的關(guān)注點。而作為中華國粹的“中藥”企業(yè)究竟又有哪些企業(yè)以漂亮的數(shù)據(jù)贏得資本市場的青睞？

 

　　通常情況下，業(yè)界中普遍認為“中藥的毛利率一般處在40%-50%的水平。”可偏偏卻有那么一些企業(yè)有著領(lǐng)先于同行的“高額毛利率”，同樣也有的企業(yè)坐擁“高毛利”卻打的一手爛牌。

 

 

　　66家中藥公司中，8家企業(yè)毛利率超80%，分別是奇正藏藥、壽仙谷、濟川藥業(yè)、西藏藥業(yè)、中恒集團、步長制藥、龍津藥業(yè)、上海凱寶；

 

　　其中特別令人關(guān)注的是，近期“網(wǎng)紅”西藏藥業(yè)自去年毛利率首破80%之后，今年又有所突破，且近五年以來毛利率呈直線上升。

 

 

　　而“過氣網(wǎng)紅”以嶺藥業(yè)去年公司數(shù)據(jù)一般，營收58.25億，凈利潤6.07億元，凈利潤率10.42%，毛利率63.84%?；蛟S通過此次疫情，以嶺藥業(yè)今年會收獲一個更好的成績。

 

　　此外還有14家企業(yè)2019年毛利率超70%；超60%同樣也有14家；16家在40%到60%之間；毛利率低于40%的公司僅有14家。如果按照業(yè)界普遍認為的“中藥的毛利率一般處在40%-50%水平”。那么12家企業(yè)及格，14家企業(yè)“拖后腿”，40家（近2/3）企業(yè)超標完成任務(wù)。

 

　　由此看來，中藥行業(yè)整體局面可謂樂觀，至少目前是這樣。

 

　　高、低毛利率之間的區(qū)別

 

　　毛利作為公司經(jīng)營獲利的重要基礎(chǔ)，實現(xiàn)經(jīng)營盈利，首先就要有足夠的毛利。一般情況下，較高的毛利率也同樣代表盈利的增多。

 

　　舉個例子：同樣的是男裝，阿瑪尼售價2W，毛利率80%；地攤貨售價20，毛利10%；一個走的是高毛利低周轉(zhuǎn)，另一個走的是低毛利高周轉(zhuǎn)，也就是薄利多銷，雖說有銷量，成本等各方面因素影響最后的“凈利潤”，但有阿瑪尼生意可以做，請問誰還會去做“地攤經(jīng)濟”啦？

 

　　所以，總體而言，就資本市場來說，上市企業(yè)股票毛利率在正常情況下都是越高越好。但是，同樣也需要綜合各方面數(shù)據(jù)，結(jié)合其他指標和市場環(huán)境以及個股情況進行參考，整體比較之后結(jié)果更為準確。

 

　　決定高毛利的三大原因

 

　　1.行業(yè)

 

　　作為影響企業(yè)“毛利”最基本的因素，行業(yè)基因的重要性不言而喻，行業(yè)導(dǎo)致的高毛利，不在于價格高而是在于成本極低，多數(shù)是通過壓縮成本端來達到高毛利的。

 

　　對比兩個例子：前者是藥品生產(chǎn)企業(yè)，無論如何，要想生產(chǎn)一瓶藥品，原料藥、生產(chǎn)器械、包裝都是所必須的，這個成本是你必須要付出的。但“游戲產(chǎn)業(yè)”就不一樣了，一旦研發(fā)上市成功，就可以無限的給其他人提供服務(wù)，除去基本硬件，幾乎不會因為量大就讓成本增加，售出再多的“皮膚”，對于游戲而言也不過是一串“代碼”，且越往后的邊際成本越接近為0，這就是兩個行業(yè)的不同。

 

　　2.壟斷

 

　　①同仁堂的“安宮牛黃丸”毛利達到80%以上；

 

　?、谄旭ァ板V劑”毛利在60%以上；

 

　?、畚椅渖锏摹胺蹓m螨滴劑”毛利在90%以上；

 

　?、茇愡_藥業(yè)的“?？颂婺帷泵蔬_97%；

 

　　⑤智飛生物“自主產(chǎn)品二類疫苗”毛利高達90%、

 

　?、迚巯晒鹊摹办`芝袍子粉”、

 

　　⑦奇正藏藥的“奇正消痛貼膏”

 

　　...

 

　　以上各種藥品，無一例外，毛利均高得嚇人，甚至超過“白酒”等多種高毛利行業(yè)，原因幾乎都是專利與壟斷，所以，判斷一個企業(yè)是否擁有獨家、壟斷產(chǎn)品，直接看毛利就夠了。

 

　　3.產(chǎn)品競爭力

 

　　壟斷產(chǎn)品畢竟是少數(shù)，在醫(yī)藥制造業(yè)中，能達到壟斷的不是“國寶產(chǎn)品”就是“一類新藥”，締造高毛利，更多仍舊是拼競爭優(yōu)勢，拼核心競爭力。

 

　　如果把高毛利分幾個階梯的話，那么壟斷屬于第一階梯，行業(yè)基因處于第二階梯，那么競爭優(yōu)勢就處于第三階梯了。

 

　　雖說，第三階梯在高毛利基因上是注定弱于前兩者，但同行業(yè)對比的情況下卻是企業(yè)最落在實處的“努力”。

 

　　①供需優(yōu)勢：在大環(huán)境都在做“感冒藥”的情況，作為中小型企業(yè)，選擇供需關(guān)系緊張的“短缺藥”或許會帶來較高的毛利率。

 

　?、谄髽I(yè)賦予的競爭優(yōu)勢：企業(yè)賦予的特色“藥品”，要么劑型容易吸收、要么包裝特色鮮明都是與競品拉開價格差距的方式，當然藥品作為受到國家重點管控領(lǐng)域，大多數(shù)集采、帶量采購等情況不適用，但競爭激烈的OTC市場卻也不失為一個好方法。

 

　　生活中同樣的例子比比皆是，同樣是賣手機，蘋果比OPPO毛利高，同樣是賣酒，茅臺比二鍋頭毛利高，都是一樣的道理。

 

　　高毛利下企業(yè)經(jīng)營同樣重要

 

　　這就好比“高毛利”就是一手好牌，如果牌手技術(shù)不佳或者因為其他種種經(jīng)營上的問題，最后卻打得一手“爛牌”，造成企業(yè)凈利潤下降，甚至市價貶值，品牌影響力隨之“一落千丈”。這樣的情況在社會上不是少數(shù)。

 

 

　　以上企業(yè)就是鮮明的例子，同屬藥品行業(yè)，并且個別企業(yè)毛利率甚至處于行業(yè)前列，龍津藥業(yè)、嘉應(yīng)制藥、康恩貝哪一個毛利不在中藥行業(yè)平均水平之上，但他們的凈利率卻均為負數(shù)，同樣是藥品、同樣是必需品、同樣是高毛利，差就差在企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃或時代背景的影響。

 

　　大家千萬不要忽略“經(jīng)營者”對于一個企業(yè)的重要性，一個好的經(jīng)理人可以把企業(yè)從破產(chǎn)邊緣拯救回來，同樣也可以把它帶入萬丈深淵。

 

　　總結(jié)

 

　　現(xiàn)如今，隨著帶量采購等多項國家政策的下發(fā)，大部分藥品單價下降是趨勢，也是時代命運所指，仿制藥的毛利率銳減同樣也代表了凈利潤的下降，而低凈利在本質(zhì)上卻直接代表著企業(yè)賺錢的輕松度、辛苦度。想方設(shè)法的縮減成本來反向增加毛利確有作用，但卻也是治標不治本，一旦藥企普遍成本均下降到一定程度，下一次集采的“靈魂砍價”也隨之而來。

 

　　所以，企業(yè)要想發(fā)展壯大，唯有能人所不能，做別人做不到的事，依靠創(chuàng)新藥專利保護，實現(xiàn)該品種的獨家壟斷（參考PD-1、?？颂婺岬龋?。創(chuàng)新藥時代其實早已開始，能跟上步伐者強者恒強，落下腳步者也終被時代所拋棄。