9月19日晚，威高骨科（688161.SH）發(fā)布公告稱，公司擬于2023年9月19日至2024年8月29日，以集中競價交易方式回購部分公司已發(fā)行的A股股份，回購資金總額不低于6000萬元，不超過1.2億元；回購價格不超過50元/股。

據(jù)此測算，威高骨科本次擬回購數(shù)量約為120萬股-240萬股，約占公司目前總股本的比例0.3%-0.6%。

截至2023年6月30日（未經(jīng)審計），威高骨科總資產(chǎn)為人民幣51.91億元，流動資產(chǎn)為人民幣43.55億元。據(jù)此測算，若回購金額上限人民幣1.2億元全部使用完畢，擬回購資金約占公司總資產(chǎn)的比重為2.31%、約占流動資產(chǎn)的比重為2.76%。

同時，威高骨科在公告中表示，擬用于本次回購的資金來源為公司自有資金，不會對公司的經(jīng)營、財務(wù)和未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響，公司有能力支付回購價款。回購股份在未來適宜時機全部用于員工持股計劃及/或股權(quán)激勵計劃。

消息一出，威高骨科股價應(yīng)聲上漲，9月19日大幅高開6.71%，開盤價為42.00元/股；截止當日收盤漲幅為5.34%，報41.46元/股。

市場認為，威高骨科此次或有穩(wěn)價之意。同花順數(shù)據(jù)顯示，威高骨科股價2021年6月觸到123.87元/股的高點后，兩年來一直處于下跌趨勢中，2022年10月17日至76.12元/股，2023年8月23日最低跌至36.36元/股，跌幅達70.65%。截止到9月18日的交易日內(nèi)，公司股價一直在40元以下震蕩。

股價下跌的同時，威高骨科的業(yè)績也持續(xù)承壓。財報顯示，該公司2023年上半年實現(xiàn)營收8.05億元，同比下降33.42%；歸母凈利潤1.12億元，同比下降74.25%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.07億元，同比下降74.94%。

▲威高骨科2022年財報

另2022全年實現(xiàn)營業(yè)總收入18.48億元，同比下降14.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.44億元，同比下降21.2%；每股收益為1.36元。財報指出，公司營收下滑主要受到帶量采購的影響，產(chǎn)品出廠價格下降，以及經(jīng)銷商進貨謹慎，以消耗渠道庫存為主，導(dǎo)致營業(yè)收入下滑。

威高骨科是國內(nèi)骨科產(chǎn)品線覆蓋最全的械企之一，涵蓋脊柱、創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)和運動醫(yī)學等細分領(lǐng)域。2019年數(shù)據(jù)顯示，威高骨科在國內(nèi)骨科植入醫(yī)療器械領(lǐng)域的整體市場份額位居國內(nèi)廠商第一，全行業(yè)第五。

由此可見，集采給骨科行業(yè)帶來了巨大的影響。頭部企業(yè)尚且如此，中下游企業(yè)壓力更為嚴峻。

骨科市場低迷國產(chǎn)械企如何逆勢增長

眾所周知，2022年—2023年是骨科耗材集采的“大年”，骨科關(guān)節(jié)、創(chuàng)傷、脊柱三大領(lǐng)域均納入骨科醫(yī)用耗材集采范圍。這對于骨科耗材企業(yè)的短期沖擊可謂不小，國內(nèi)多家A股骨科上市企業(yè)面臨營收和凈利潤雙雙“鎖表”的窘境。

以威高骨科、大博醫(yī)療、春立醫(yī)療和愛康醫(yī)療四家為例。威高骨科2023上半年營收下降了33.42%，至8.05億元；大博醫(yī)療上半年業(yè)績下降9.47%至7.5億元；春立醫(yī)療上半年營業(yè)同比下降5.37%至收入5.41億元。

在一眾的械企中，愛康醫(yī)療22.1%的上漲顯得格外醒目。財報顯示，愛康醫(yī)療上半年錄得收入6.48億元，其中髖關(guān)節(jié)置換內(nèi)植入物實現(xiàn)營收3.42億元，同比增長4.2%；膝關(guān)節(jié)置換內(nèi)植入物創(chuàng)造2.1億元，同比增長64.7%；另外的脊柱和創(chuàng)傷內(nèi)植入物產(chǎn)品（+10.8%）、定制產(chǎn)品及服務(wù)（+31.5%）分別錄得5020萬和2778萬元的收入。

如何逆勢突圍，勘破困局？事實上，集采帶來的降價潮直接影響了毛利，但“以價換量”的機遇也蘊藏其中。

去年9月27日，國家組織骨科脊柱類耗材集采公布了擬中選結(jié)果，集采共有171家企業(yè)參與，152家擬中選，中選率達89%，平均降價幅度達84%。相比最高限價，降價力度最大的是來自愛康醫(yī)療旗下的北京理貝爾生物工程研究所的單獨用頸椎融合器系統(tǒng)，降幅達到93.07%。

此外，在2021年9月國家組織的首次人工關(guān)節(jié)集采中，愛康醫(yī)療的膝關(guān)節(jié)產(chǎn)品以及全陶髖關(guān)節(jié)均報出同組最低價，分別為4599元和6890元。而此二類產(chǎn)品的同行報價是5500元-6000元、7500元-8000元。

威高骨科招股書顯示，集采前我國人工關(guān)節(jié)整體國產(chǎn)化率不到40%：捷邁邦美、強生、愛康醫(yī)療位列前三；集采后，按中標量測算新格局，愛康醫(yī)療躍居第一，市場占比達到16%。隨后分別是：捷邁邦美（14%）、強生（13%）、施樂輝（9%）、威高（8%），整體國產(chǎn)化率約50%。

顯然，在常態(tài)化的集采之下，整個骨科行業(yè)的競爭格局正面臨洗牌，愛康醫(yī)療也成為了那個“吃螃蟹”的人。

值得注意的是，集采常態(tài)化加劇了國內(nèi)市場的競爭，海外市場已成為骨科企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向之一。

據(jù)了解，威高骨科目前有海外經(jīng)銷商客戶28個，產(chǎn)品往馬來西亞、俄羅斯、澳大利亞、巴西等多個國家。前不久，母公司威高集團還與沙特TIJAN集團簽訂了業(yè)務(wù)合作協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，威高將加強在埃及和沙特地區(qū)醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療系統(tǒng)整體解決方案等重點醫(yī)療應(yīng)用領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作，共同推進醫(yī)療器械在埃及和沙特地區(qū)的發(fā)展,包括但不限于醫(yī)療器械在當?shù)氐淖?、備案、銷售。

同樣在海外市場大展拳腳的還有微創(chuàng)骨科、大博醫(yī)療、春立醫(yī)療和愛康醫(yī)療等。

微創(chuàng)骨科

目前，微創(chuàng)?骨科在全球擁有1000余名員工，為70多個國家和地區(qū)的患者和醫(yī)生提供高質(zhì)量的骨科產(chǎn)品，公司兩大總部分別位于美國田納西州阿靈頓市和中國蘇州。其中，位于美國田納西州阿靈頓市的孟菲斯為研發(fā)、生產(chǎn)和全球物流分撥中心，擁有一批專業(yè)的管理和技術(shù)人才以及先進的生產(chǎn)和檢測設(shè)備，在過去3年內(nèi)已研發(fā)出十余款骨科關(guān)節(jié)新產(chǎn)品。財報顯示，2022財年微創(chuàng)骨科海外營收2億美元，同比增加10%。

大博醫(yī)療

大博醫(yī)療是廈門市一家主要從事醫(yī)用高值耗材研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)的綜合性醫(yī)療企業(yè)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋骨科、微創(chuàng)外科、神經(jīng)外科、創(chuàng)面外科及齒科等。公司骨科創(chuàng)傷類植入耗材的市場份額，在國產(chǎn)品牌中排名第一。在國際市場，大博醫(yī)療產(chǎn)品遠銷澳大利亞、俄羅斯、烏克蘭、智利等60多個國家和地區(qū)。截至2023年上半年，大博醫(yī)療境外業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7434萬元，同比增長101.39%。

春立醫(yī)療

春立醫(yī)療是一家專業(yè)從事人工關(guān)節(jié)和脊柱產(chǎn)品、運動醫(yī)學產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、營銷的“A+H”上市公司。公司成立于1998年，2008開始拓展海外市場，目前已出口50多個國家和地區(qū)，并獲得多個國家的注冊證書。公司產(chǎn)品涵蓋髓、膝、肩、肘等四大類關(guān)節(jié)，是國內(nèi)人工關(guān)節(jié)領(lǐng)域注冊證最為齊全的龍頭企業(yè)。同時，其髖、膝、脊柱三個系列產(chǎn)品均順利通過了CE年度體系審核和監(jiān)督審核。是目前人工關(guān)節(jié)領(lǐng)域出口量及出口額最大的中國企業(yè)。

愛康醫(yī)療

愛康醫(yī)療是全球最早將增材制造技術(shù)（3D打印技術(shù)）商業(yè)化且應(yīng)用于關(guān)節(jié)置換、脊柱、創(chuàng)傷修復(fù)等植入物的企業(yè)之一。目前，愛康醫(yī)療是中國人工關(guān)節(jié)領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，在中國市場占有率居第一位，在全球髖關(guān)節(jié)市場占有率居前十位。其產(chǎn)品在中國、英國、日本、韓國、西班牙、南非等40多個國家和地區(qū)7500余家醫(yī)療機構(gòu)廣泛應(yīng)用，在中國北京、上海和英國建立研發(fā)中心，在北京昌平、江蘇常州、英國謝菲爾德設(shè)有制造基地服務(wù)于全球客戶，平均每二分鐘就有一例愛康假體被植入。2023年上半年，公司海外業(yè)務(wù)獲得顯著增長，實現(xiàn)營收1.13億元，同比增長78%

目前在醫(yī)學領(lǐng)域，市場份額中90%都是外資企業(yè)，中國企業(yè)通過集采能夠進入市場并保持較高的量產(chǎn)，同時價格幅度下降并不會過大，這實際上是一個利好消息。據(jù)統(tǒng)計，最初集采時一些題材股的股價雖然下跌，但一段時間后又反彈，甚至上漲更高。因此，對于一些企業(yè)來說，尤其是對于國產(chǎn)企業(yè)而言，集采可能是一個紅利機會。

另外，集采已是未來醫(yī)械進程中的一個主旋律。因而，醫(yī)械企業(yè)也將逐步順應(yīng)大環(huán)境，更新和調(diào)整產(chǎn)業(yè)模式和營銷策略。此次威高骨科的回購不僅是內(nèi)部策略的調(diào)整，也從側(cè)面反應(yīng)了公司的流動資金充足，股價有資產(chǎn)支撐。